Usługa

Analiza finansowa przed sprzedażą lub zakupem firmy

Jakość EBITDA, normalizacja wyniku, kapitał obrotowy i dług netto — policzone na danych źródłowych, nie na materiałach sprzedającego. Po stronie kupującego: co naprawdę zarabia ta firma i ile z tego zostaje. Po stronie sprzedającego: co znajdzie kupujący i jak przygotować liczby, zanim je zakwestionuje.

Kiedy to ma sens

Kupujesz firmę albo pakiet udziałów i chcesz wiedzieć, co jest w liczbach, zanim zapłacisz za pełne due diligence.
Sprzedajesz i chcesz, żeby kupujący nie znalazł niczego, czego Ty nie wiesz.
Wspólnik wychodzi, wchodzi inwestor mniejszościowy, przejęcie w rodzinie — potrzebna jest liczba, którą uznają obie strony.
Dostałeś ofertę i nie wiesz, czy jest dobra — bo nie wiesz, czym jest „EBITDA” w tej ofercie.

Jak pracuję

1Dane źródłowe z trzech latSprawozdania (XML z KRS), zestawienia obrotów i sald, eksport z księgi, rejestr sprzedaży wg klientów, umowy istotne, dług i leasing. Materiały informacyjne sprzedającego czytam na końcu — jako tezę do sprawdzenia, nie jako źródło.
2Jakość EBITDA i normalizacjaRozkład EBITDA na klientów i miesiące: powtarzalność, koncentracja, sezon. Każda korekta z numerem, kwotą i dokumentem: wynagrodzenie właściciela wobec rynkowego, zdarzenia jednorazowe, transakcje z podmiotami powiązanymi, koszty prywatne. Osobno lista korekt, których nie uznaję — i dlaczego.
3Kapitał obrotowy i dług — most do udziałówNorma kapitału obrotowego z dwunastu miesięcznych bilansów, z korektą na sezon. Dług netto i pełna lista quasi-długu: leasing, dywidenda uchwalona, spory, zaległości, odprawy, zobowiązania inwestycyjne. Wynik: most od wartości przedsiębiorstwa do wartości udziałów, pozycja po pozycji.
4Model z wrażliwościąWycena trzema metodami i tabele wrażliwości: co robi z ceną utrata największego klienta, spadek marży o dwa punkty, inny mnożnik. Dla kupującego — scenariusz z synergiami i dźwignią grupy po transakcji.
5Dokument na stółRaport z listą ustaleń uporządkowaną wg wpływu na cenę, model do negocjacji (zmiana założenia przelicza wszystko) i — dla sprzedającego — pakiet danych, który wytrzyma badanie. Współpracuję z doradcą transakcyjnym i prawnikami; sam nie prowadzę procesu sprzedaży.

Co dostajesz

Raport o jakości EBITDA z listą korekt (uznane, dyskusyjne, odrzucone) i dokumentem na każdą.
Most EV → equity pozycja po pozycji, z normą kapitału obrotowego.
Model wyceny z wrażliwością — do negocjacji, nie do szuflady.
Listę ustaleń wg wpływu na cenę i rekomendację: co negocjować, co naprawić przed procesem, co odpuścić.

Kalkulator: gotowość firmy do sprzedaży

Najczęstsze pytania

Czym to się różni od due diligence?

Zakresem i momentem. Pełne finansowe due diligence robi się po podpisaniu listu intencyjnego, z dostępem do wszystkiego, zespołem i za odpowiednie pieniądze. Analiza przed transakcją odpowiada na pytanie, czy w ogóle warto do tego etapu dojść — i z jaką ceną wyjściową. Często to ona decyduje, że badanie nie jest potrzebne, bo transakcji nie będzie.

Ile to trwa?

Dwa do trzech tygodni od kompletu danych po stronie kupującego; po stronie sprzedającego zwykle dłużej, bo dochodzi przygotowanie pakietu i poprawa raportowania. Najdłużej trwa czekanie na dane — dlatego listę wysyłam pierwszego dnia.

Czy prowadzisz sprzedaż firmy albo szukasz kupujących?

Nie — to rola doradcy transakcyjnego, z którym współpracuję. Moja część to liczby: analiza, wycena, model, pakiet danych i obecność przy stole jako osoba, która wie, skąd wzięła się każda pozycja.

Które korekty EBITDA kupujący zwykle uznaje?

Udokumentowane, jednorazowe i niezwiązane z działalnością: odprawę, spór zakończony, koszt prywatny w firmie, nadwyżkowe wynagrodzenie właściciela wobec rynkowego. Odrzuca „koszty, których nie będzie po transakcji” bez dowodu, oraz korekty przychodowe. Szczegóły w artykule o normalizacji EBITDA.

Powiązane

Porozmawiajmy o Twojej sytuacji

Napisz kilka zdań o firmie i problemie. Odpowiadam w ciągu dwóch dni roboczych, a pierwsza rozmowa nic nie kosztuje.

Napisz do mnie